A公司资本总额1000万元中 其中普通股600万元（20万股） 债务400万元 利率10% 所得税率25% 拟追加筹资300万元 两方案选择。 （1）发行债券 年利率12%。 （2）增发普通股10万股。 预计追加资本后 息税前利润为400万元。 要求：用每股盈余分析法在两个方案中择优。

A公司资本总额1000万元中，其中普通股600万元（20万股），债务400万元，利率10%，所得税率25%，拟追加筹资300万元，两方案选择。（1）发行债券，年利率12%。（2）增发普通股10万股。预计追加资本后，息税前利润为400万元。要求：用每股盈余分析法在两个方案中择优。

答案解析

计算每股利润无差别点的息税前利润，其计算公式为
将题目已知数代入
EBIT=148(万元)
2010年息税前利润为400万元>无差别点148万元
发行普通股的每股利润=[(400-40)×(1-25%)]/（20 10）=9(元)
发行公司债的每股利润=[(400-40-36)×(1-25%)]/20=12.15(元)
发行公司债的每股利润>发行普通股的每股利润
故，采用发行公司债较为有利。